Inversiones garantizadas con activos e inversiones no garantizadas: diferencias y enfoque para la evaluación del riesgo

En resumen:

• Una inversión respaldada por activos se basa en los flujos de caja generados por activos o carteras de activos concretos (por ejemplo, préstamos), mientras que una inversión no garantizada depende principalmente de la capacidad del emisor de cumplir con sus obligaciones.

• La estructura de la inversión es esencial al evaluar el riesgo; el inversor debe comprender de dónde procede el flujo de caja, cómo se gestionan los pagos atrasados y qué factores pueden afectar a los resultados de la inversión.

• Los valores respaldados por préstamos (ABS) permiten obtener exposición a toda una cartera de préstamos en lugar de a un solo prestatario, diversificando así el riesgo y vinculando la rentabilidad al rendimiento de los activos subyacentes.

• La regulación ayuda a garantizar la transparencia y la supervisión, pero no garantiza el beneficio ni la conservación del capital. Los inversores siguen teniendo que evaluar por sí mismos la estructura de la inversión y los riesgos.

• El respaldo de activos no elimina todos los riesgos. Este tipo de inversiones también está expuesto al riesgo de crédito, al riesgo de recuperación y a los riesgos de mercado, de liquidez y estructurales, por lo que es importante realizar un análisis exhaustivo antes de invertir.

Al invertir, a menudo se evalúa el beneficio potencial, pero no es menos importante entender cómo está estructurada una inversión concreta. Es precisamente la estructura de la inversión la que determina qué riesgos existen, cómo se gestionan y qué derechos puede tener el inversor en diversos escenarios.

La pregunta a la que se debería prestar atención en primer lugar es si un instrumento concreto es una inversión respaldada por activos (asset-backed) o una inversión no garantizada (unsecured). Aunque en ambos casos existen riesgos, comprender estas diferencias ayuda a tomar decisiones más informadas y a evaluar mejor tu cartera de inversión.

En este artículo veremos qué significa el concepto "respaldado por activos", cómo funcionan los valores respaldados por préstamos, cómo la estructura de la inversión afecta al riesgo y cómo encajan en este contexto los productos de inversión que ofrece TWINO.

¿Qué significa "respaldado por activos"?

Una inversión respaldada por activos se basa en un conjunto de activos financieros concretos e identificables cuyo flujo de caja generado proporciona pagos regulares a los inversores. Con mayor frecuencia, estos activos son préstamos al consumo o hipotecarios, contratos de arrendamiento de vehículos, deudas de tarjetas de crédito o préstamos a empresas. Esto es lo esencial de qué significa respaldado por activos: el valor está vinculado a un conjunto concreto de activos.

En el caso de una inversión no garantizada, en cambio, su valor no se sustenta en un activo material o financiero concreto (por ejemplo, bienes inmuebles, vehículos, equipos o cuentas por cobrar). Si el emisor de la inversión o el prestatario se encuentra en dificultades financieras, el inversor no tiene derecho a reclamar un activo de garantía concreto.

El ejemplo más típico de una inversión no garantizada son las acciones, pero también se incluyen los bonos corporativos no garantizados, algunos créditos al consumo, los préstamos privados a empresas y las inversiones alternativas.

Dado que una inversión no garantizada no se basa en un activo de garantía concreto, suele implicar un mayor riesgo, pero no siempre una menor calidad de la inversión ni un peor potencial de rentabilidad.

¿Cómo se manifiesta en la práctica la diferencia entre estos dos tipos de inversión?

Inversión no garantizada

Inviertes en un instrumento de deuda de una empresa y confías en su capacidad de devolver la deuda. En este modelo, es importante evaluar lo siguiente antes de invertir:

• La situación financiera del emisor.

• La calificación crediticia (si está disponible).

• El modelo de negocio.

• La disciplina histórica de pagos.

• La rentabilidad ofrecida en relación con el riesgo.

Inversión respaldada por activos

Inviertes en un valor basado, por ejemplo, en una cartera de 10.000 préstamos, y la rentabilidad está vinculada a los flujos de caja generados por esta cartera. La principal diferencia es que, en este caso, como inversor analizarás no solo al emisor, sino también la calidad, la estructura y el rendimiento de los activos subyacentes a la inversión.

Inversiones garantizadas y no garantizadas: las principales diferencias

Las inversiones pueden dividirse en garantizadas y no garantizadas según en qué se base la seguridad de la inversión y de dónde proceda el flujo de caja. Aunque ambos tipos de inversión pueden formar parte de una cartera de inversión, sus perfiles de riesgo difieren sustancialmente. La distinción entre inversión garantizada y no garantizada se reduce a la fuente del flujo de caja.

Inversiones respaldadas por activos

Las inversiones respaldadas por activos se basan en activos concretos o en una cartera de activos. En tales casos, el flujo de caja de la inversión suele estar vinculado a los pagos de los activos subyacentes, por ejemplo, la devolución de préstamos, los pagos de arrendamiento u otros ingresos regulares.

La principal fuente de riesgo aquí es la calidad de los propios activos y su funcionamiento. Por ello, al evaluar este tipo de inversiones, es esencial analizar la estructura de la cartera de activos, la diversificación, la disciplina de pago y el posible valor de la garantía. La rentabilidad surge de los flujos de caja generados por los activos subyacentes.

Inversiones no garantizadas

Las inversiones no garantizadas, por su parte, se basan en las obligaciones del emisor o del prestatario, y no en el respaldo de activos concretos. En tales casos, el flujo de caja del inversor depende directamente de la capacidad del emisor de cumplir con sus obligaciones financieras.

La principal fuente de riesgo es la situación financiera del emisor, su solvencia y su capacidad crediticia. Por ello, al evaluar inversiones no garantizadas, hay que prestar atención principalmente a los indicadores financieros del emisor, a la estabilidad del negocio, al nivel de endeudamiento y a la capacidad de asegurar los pagos a largo plazo. La rentabilidad en este caso está vinculada a la capacidad del emisor de cumplir con sus obligaciones en el plazo establecido.

Es importante recordar que ninguno de estos tipos de inversión es automáticamente mejor que el otro. Tanto las inversiones garantizadas como las no garantizadas tienen sus propios riesgos, pero la naturaleza de estos riesgos es diferente. Por ello, la elección debe evaluarse no solo según la rentabilidad potencial, sino también según el riesgo que se asume y cómo de bien comprende el inversor este riesgo.

¿Cómo afecta al inversor el riesgo de la estructura de inversión?

Cuando se habla de inversiones, a menudo se menciona el riesgo de mercado o el riesgo de crédito. Sin embargo, el riesgo de la estructura de inversión es igual de importante.

La estructura de la inversión describe cómo funciona en la práctica un modelo de inversión concreto:

• De dónde procede el flujo de caja.

• Qué ocurre si parte de los pagos se retrasan.

• Cómo se organiza la gestión de los activos.

• Qué derechos tiene el inversor en distintas situaciones.

Cuanto más compleja es la estructura, más cuidadosamente debe el inversor comprender su mecanismo de funcionamiento.

La pregunta que todo inversor debería hacerse antes de invertir es:

"¿Qué genera realmente el flujo de caja del que recibiré mi rentabilidad?"

La respuesta a esta pregunta a menudo ayuda a entender el riesgo mucho mejor que simplemente comparar los tipos de interés.

Valores respaldados por activos, explicación

En los mercados financieros se utilizan ampliamente los denominados valores respaldados por activos (Asset-Backed Securities o ABS). Al adquirirlos, el inversor obtiene exposición no a un único prestatario individual, sino a toda una cartera de activos.

Los activos más populares que generan los flujos de caja de los ABS:

• Préstamos al consumo: pagos mensuales de los prestatarios.

• Préstamos hipotecarios: pagos de los créditos para vivienda.

• Contratos de arrendamiento de vehículos: pagos del arrendamiento.

• Préstamos a empresas: pagos de préstamos realizados por las empresas.

• Deudas de tarjetas de crédito: devoluciones de los usuarios de tarjetas de crédito.

• Créditos comerciales: pagos de los deudores de las empresas.

En el sector europeo de la inversión alternativa están especialmente extendidas precisamente las carteras de préstamos al consumo y préstamos a empresas.

¿Cómo funcionan las inversiones respaldadas por préstamos?

Son precisamente las carteras de préstamos uno de los tipos más comunes de respaldo de activos. Recordemos de forma breve y sencilla el mecanismo de los valores respaldados por préstamos.

• Se conceden préstamos a los prestatarios finales.

• Estos préstamos se combinan en una cartera.

• Sobre la base de la cartera se emiten valores.

• Los pagos realizados por los prestatarios generan flujo de caja.

• Este flujo de caja se utiliza para los pagos a los inversores.

De este modo, el inversor obtiene indirectamente exposición no a un solo prestatario, sino a una cartera de préstamos concreta, logrando una mayor diversificación del riesgo y vinculando la rentabilidad al rendimiento de los activos subyacentes.

Es precisamente este principio el que utilizan también los productos de inversión relacionados con préstamos que ofrece TWINO, en los que los activos subyacentes son préstamos. Es importante subrayar que esto no significa un beneficio garantizado ni la ausencia de riesgo, sino una estructura de inversión concreta que el inversor puede evaluar.

¿Cómo encaja el modelo que ofrece TWINO en el segmento de los valores respaldados por activos?

Los productos de inversión disponibles en la plataforma TWINO se basan en préstamos subyacentes, que se utilizan como base económica de los valores.

Para el inversor, esto significa que:

• La inversión está vinculada a carteras de préstamos concretas.

• El mecanismo de rentabilidad se basa en los flujos de caja generados por estos préstamos.

• Es posible evaluar información sobre los activos subyacentes.

• Los riesgos de la inversión están vinculados tanto a la disciplina de pago de los prestatarios como a la propia estructura.

La regulación de las inversiones alternativas, ¿qué significa para el inversor?

Antes de confiar su dinero a alguna de las plataformas de inversión, se recomienda encarecidamente a los inversores asegurarse de si esta plataforma está oficialmente autorizada, opera de acuerdo con la regulación vigente y respeta los principios de protección al inversor.

No es menos importante comprender qué ayuda a garantizar exactamente la regulación:

• Requisitos de divulgación de información.

• Mecanismos de supervisión.

• Estándares de gestión de los fondos de los clientes.

• Cumplimiento de los requisitos normativos.

Sin embargo, también es importante no malinterpretar el significado de la regulación. Su objetivo es crear un entorno de mercado más transparente y controlado, en el que los inversores puedan tomar decisiones más informadas.

Al mismo tiempo, el hecho de que una plataforma esté autorizada y cumpla con los requisitos normativos no protege a los inversores del riesgo de inversión ni garantiza el beneficio.

Por ello, al evaluar una inversión siempre hay que mirar tanto los aspectos normativos como la propia estructura de la inversión, los activos subyacentes y los riesgos.

¿Qué riesgos no elimina el respaldo de activos?

Uno de los malentendidos más frecuentes es la creencia de que el respaldo de activos significa automáticamente una seguridad total.

En realidad, las inversiones respaldadas por activos también están expuestas a diversos riesgos. El inversor puede perder parte o la totalidad del capital invertido.

Riesgo de crédito

Si parte de los prestatarios no puede cumplir con sus obligaciones, esto puede afectar a los resultados de la cartera de préstamos.

Riesgo de recuperación

Incluso si las deudas se cobran, la duración y el resultado del proceso real de recuperación pueden diferir de las previsiones iniciales.

Riesgo de mercado

El deterioro de la situación económica puede afectar a la solvencia de los prestatarios y a la calidad general de la cartera.

Riesgo de liquidez

En algunos casos, puede no ser posible vender una inversión de inmediato o al precio deseado.

Riesgo estructural

El inversor debe comprender cómo funciona la estructura del valor concreto y cómo distintos escenarios pueden afectar al resultado.

¿Cómo evaluar las distintas estructuras de inversión?

Al realizar la evaluación de una estructura de inversión, incluye las respuestas a estas preguntas clave:

• ¿Cuál es el activo subyacente de la oferta?

• ¿De dónde procede el flujo de caja?

• ¿Cuáles son los principales factores de riesgo?

• ¿Cómo se gestionan los pagos atrasados?

• ¿Qué información está disponible para el inversor?

• ¿Cuál es la supervisión del regulador?

Cuanto mejor comprenda el inversor estos aspectos, más fácil será tomar una decisión que se ajuste a su tolerancia al riesgo y a sus objetivos financieros.

Conclusiones

La estructura de la inversión es uno de los factores más importantes que afectan al riesgo. Por ello, al evaluar las distintas opciones, es esencial entender la diferencia entre inversiones garantizadas y no garantizadas.

Las inversiones respaldadas por activos se basan en los flujos de caja generados por activos o carteras de activos concretos, mientras que en el caso de las inversiones no garantizadas el inversor confía principalmente en la capacidad del emisor de cumplir con sus obligaciones.

Esto no significa que un modelo esté libre de riesgo o sea automáticamente superior al otro. Sin embargo, comprender esta diferencia ayuda a evaluar mejor los riesgos potenciales y a tomar decisiones de inversión más meditadas.

Preguntas frecuentes

¿Qué es una inversión respaldada por activos?

Son inversiones basadas en activos financieros o carteras de activos concretos que generan el flujo de caja para los pagos a los inversores.

¿Qué es una inversión no garantizada?

Una inversión no garantizada se basa principalmente en la capacidad del emisor o del prestatario de cumplir con sus obligaciones, sin una cartera de activos concreta que sirva de base para la inversión.

¿Cómo funcionan las inversiones respaldadas por préstamos?

Los préstamos se combinan en una cartera, y la rentabilidad de los inversores está vinculada a los pagos que realizan los prestatarios de estos préstamos.

¿El respaldo de activos garantiza el beneficio?

No. El respaldo de activos cambia la estructura del riesgo, pero no elimina el riesgo de crédito, el riesgo de recuperación ni otros riesgos de la inversión.

Conoce más sobre los valores respaldados por activos de TWINO

Si quieres comprender en profundidad cómo funcionan los valores respaldados por préstamos y qué productos de inversión puedes encontrar en la plataforma TWINO, consulta la sección de Preguntas frecuentes, evalúa la oferta y comprueba si se ajusta a tus objetivos de inversión y a tu tolerancia al riesgo.

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Este material es informativo y no constituye una recomendación de inversión individual.