Investīciju pasaulē arvien biežāk tiek meklēti risinājumi, kas ļauj apvienot prognozējamu ienākumu plūsmu, diversifikāciju un relatīvi saprotamu riska struktūru. Viens no instrumentiem, kas šādas iespējas piedāvā, ir Asset-Backed Securities jeb aktīviem nodrošināti vērtspapīri (ABS).

Šajā rakstā TWINO investīciju platformas vadītājs Kristiāns Purviņš skaidro, kas ir aktīviem nodrošināti vērtspapīri (ABS), kā darbojas šis ieguldījumu veids un kas investoriem jāņem vērā, izvērtējot ienesīgumu, riskus un portfeļa diversifikāciju.

Īsumā:

• Aktīviem nodrošināti vērtspapīri (ABS) ir finanšu instrumenti, kas balstīti uz aizdevumu portfeļu naudas plūsmu

• Ienākumi investoriem rodas no aizņēmēju veiktajiem maksājumiem

• ABS palīdz diversificēt portfeli, jo ieguldījums tiek sadalīts vairākos aizdevumos

• Tipiskā atdeve investoriem platformās svārstās ap 6–12% gadā

• Galvenie riski: kredītrisks, likviditātes risks un platformas risks

ABS loma mūsdienu finanšu tirgos

Mūsdienās aktīviem nodrošināti vērtspapīri ir nozīmīga globālās finanšu sistēmas sastāvdaļa. Tie palīdz savienot divas puses:

• Investorus, kuri meklē iespējas gūt ienākumus no ieguldījumiem, un

• Uzņēmumus, kuriem nepieciešams finansējums kreditēšanai.

ABS struktūras ļauj uzņēmumiem efektīvāk izmantot kapitālu un turpināt izsniegt jaunus aizdevumus. Savukārt investoriem tās piedāvā iespēju ieguldīt aizdevumos, nepārvaldot individuālus kredītus.

Tieši tāpēc pēdējos gados ABS arvien biežāk parādās arī digitālajās investīciju platformās, kur tās kļūst pieejamākas plašākam investoru lokam.

ABS investīcijas investīciju platformās

Pēdējos gados aktīviem nodrošināti vērtspapīri (ABS) kļuvuši pieejamāki arī privātajiem investoriem, pateicoties digitālajām investīciju platformām. Piemēram, TWINO platformā investori var ieguldīt vērtspapīros, kuru pamatā ir aizdevumu portfeļi, piemēram, patēriņa kredīti vai auto finansējums.

Šādā struktūrā investors iegādājas finanšu instrumentu, kura ienākumi ir saistīti ar pamatā esošo aizdevumu naudas plūsmu. Tas ļauj iegūt ekspozīciju pret plašāku aizdevumu portfeli, nevis vienu individuālu kredītu, vienlaikus nodrošinot portfeļa diversifikācijas iespēju.

Pēc kāda principa darbojas aktīviem nodrošināti vērtspapīri (ABS)?

Lai gan nosaukums var šķist sarežģīts, pamatprincips ir samērā vienkāršs – investors iegulda vērtspapīrā, kura vērtība un ienākumi balstās uz reālu finanšu aktīvu radītu naudas plūsmu, piemēram, kredītu vai līzinga maksājumiem. Tieši tāpēc ABS ieguldījumi bieži tiek minēti kā interesanta alternatīva tiem investoriem, kuri vēlas diversificēt portfeli un gūt ienākumus no ieguldījumiem aizdevumos.

Vienkāršoti runājot, ABS vērtspapīri darbojas pēc šāda principa:

1. Finanšu iestāde vai uzņēmums izsniedz daudzus aizdevumus (piemēram, auto līzingu vai patēriņa kredītus).

2. Šie aizdevumi tiek apvienoti vienā portfelī.

3. Uz portfeļa pamata tiek emitēti vērtspapīri.

4. Investori iegādājas šos vērtspapīrus un saņem ienākumus no aizņēmēju maksājumiem.

Rezultātā investors faktiski gūst ienākumus no plaša aizdevumu portfeļa naudas plūsmas, nevis no viena konkrēta kredīta.

Visbiežāk ABS pamatā ir finanšu aktīvi ar regulāru un prognozējamu naudas plūsmu:

• Auto līzinga maksājumi;

• Patēriņa kredīti;

• Kredītkaršu parādi;

• Studentu kredīti;

• Iekārtu līzings;

• Mazo un vidējo uzņēmumu kredīti.

ABS ieguldījumi bieži tiek salīdzināti ar citiem instrumentiem, kam piemīt fiksēts ienesīgums – piemēram, obligācijām. Tomēr šai gadījumā ienākumu avots ir konkrēts aizdevumu portfelis, nevis emitenta vispārējais finanšu stāvoklis.

ABS ieguldījumi no potenciālo investoru skatupunkta

Tagad aplūkosim, kā šie ieguldījumi aizdevumos parasti izskatās praksē – ieguldījuma termiņus, potenciālo ienesīgumu, riskus un drošības mehānismus, kas kļūst pieejami arī digitālajās investīciju platformās.

Kādi parasti ir ABS ieguldījuma termiņi?

Ieguldījuma termiņš ABS instrumentiem parasti ir cieši saistīts ar pamatā esošo aizdevumu termiņiem.

Praksē investori visbiežāk tiek piedāvāti šādi termiņi:

• 6–12 mēneši – īstermiņa struktūras, biežāk sastopamas digitālajās investīciju platformās;

• 1–3 gadi – viens no izplatītākajiem ABS ieguldījuma termiņiem;

• 3–5 gadi – ilgāki aizdevumu portfeļi, piemēram, auto finansējums;

• 5+ gadi – biežāk raksturīgi institucionālajos tirgos.

Īsāks ieguldījuma termiņš bieži nozīmē augstāku likviditāti investoram, savukārt ilgāks termiņš var piedāvāt stabilāku naudas plūsmu ilgākā periodā.

Dažās investīciju platformās investoriem var būt pieejams arī sekundārais tirgus, kas ļauj pārdot ieguldījumu pirms termiņa beigām, taču tas ne vienmēr ir garantēts.

Kāds ABS ienesīgums parasti tiek piedāvāts?

ABS ienesīgums var būt atkarīgs no vairākiem faktoriem - aizdevumu veida, aizņēmēju riska profila, nodrošinājuma, tirgus situācijas, ieguldījuma termiņa, u.c.

Mazumtirdzniecības investoriem pieejamajās platformās ABS ienesīgums parasti ir šādās robežās:

• 6–8% gadā – zemāka riska portfeļi ar stabilu nodrošinājumu;

• 8–10% gadā – vidēja riska aizdevumu portfeļi;

• 10–12%+ gadā – augstāka riska struktūras vai jaunāki tirgi.

Šis ienesīgums parasti tiek strukturēts kā fiksēts ienesīgums, kur investors saņem regulārus procentu maksājumus.

Tomēr svarīgi atcerēties, ka faktiskais rezultāts var būt atkarīgs no portfeļa veiktspējas un aizņēmēju maksājumu disciplīnas.

Kāpēc ir vērts izvēlēties ABS ieguldījumus?

Potenciālajiem investoriem ieguldījumi aizdevumos varētu būt interesanti vairāku iemeslu dēļ.

• Regulāra ienākumu plūsma

ABS parasti nodrošina regulārus procentu maksājumus, jo aizņēmēji veic maksājumus saskaņā ar kredīta grafiku.

• Diversifikācija

Investējot ABS, investors iegūst ekspozīciju pret plašu aizdevumu portfeli.

Tas samazina risku, jo pat tad, ja daļa aizņēmēju nespēj pildīt saistības, pārējie maksājumi turpina nodrošināt naudas plūsmu.

• Prognozējams ieguldījuma termiņš

ABS parasti tiek emitēti ar noteiktu ieguldījuma termiņu.

Tas ļauj investoriem labāk plānot savu kapitālu un saprast, cik ilgi līdzekļi būs ieguldīti konkrētajā instrumentā.

• Nosegti ar reāliem aktīviem

Atšķirībā no dažiem citiem finanšu instrumentiem, ABS ir balstīti uz reāliem finanšu aktīviem, konkrētu naudas plūsmu, nevis tikai tirgus kāpumiem un kritumiem.

Galvenie ABS ieguldījumu riski

Lai gan ABS bieži tiek uzskatīti par salīdzinoši strukturētu ieguldījumu kategoriju, ir svarīgi arī saprast, kādi ir iespējamie ieguldījumu riski. Parasti tie ir saistīti ar pamatā esošo aizdevumu portfeli.

• Kredītrisks

Svarīgākais risks ir aizņēmēju spēja pildīt savas saistības.

Ja liels skaits aizņēmēju pārtrauc maksāt kredītus, samazinās arī investoru naudas plūsma.

Tomēr šis risks bieži tiek mazināts ar lielu aizdevumu skaitu portfelī, dažādu aizņēmēju diversifikāciju un reālu nodrošinājumu (piemēram, automašīnām līzinga gadījumā).

• Priekšlaicīgas atmaksas risks

Dažos gadījumos aizņēmēji kredītus atmaksā ātrāk nekā plānots.

Tas nozīmē, ka investors var saņemt atpakaļ pamatsummu ātrāk, bet kopējais procentu ienākums var būt mazāks nekā sākotnēji paredzēts.

• Likviditātes risks

Daudziem ABS instrumentiem ieguldījuma termiņš ir fiksēts, un investors nevar vienkārši izņemt naudu jebkurā brīdī.

Ja nav sekundārā tirgus, līdzekļi var būt piesaistīti līdz termiņa beigām.

• Platformas risks

Ja ABS ieguldījumi tiek veikti caur investīciju platformu, svarīgi izvērtēt platformas regulējumu, darbības vēsturi un investoru aizsardzības mehānismus.

ABS ieguldījumu nodrošinājums

Daudzas investīciju platformas izmanto vairākus drošības mehānismus, lai samazinātu investoru risku.

• Aktīvu nodrošinājums

ABS pamatā esošie aizdevumi bieži ir nodrošināti ar aktīvu.

Piemēram:

• Auto līzinga gadījumā – automašīna;

• Iekārtu līzingā – finansētā iekārta;

• Uzņēmumu kredītos – uzņēmuma aktīvi.

Ja aizņēmējs nepilda saistības, nodrošinājumu var realizēt.

• Pārmērīgais nodrošinājums (overcollateralization)

Dažkārt portfelī esošo aktīvu vērtība ir lielāka nekā investoru ieguldījums.

Tas rada papildu drošības rezervi, ja daļa aizdevumu kļūst problemātiski.

• Pirmo zaudējumu daļa (skin in the game)

Dažās struktūrās aizdevuma izsniedzējs vai platforma saglabā daļu riska sev.

Tas nozīmē, ka pirmais zaudējumu slānis tiek segts no emitenta kapitāla, pirms tiek ietekmēti investori.

• Rezerves fondi

Dažkārt tiek izveidoti arī rezerves fondi, kas paredzēti iespējamu maksājumu kavējumu segšanai.

Svarīgi atcerēties, ka šie mehānismi samazina risku, bet to pilnībā neizslēdz.

Praktiski ieteikumi topošajiem investoriem

Ja apsverat iespēju ieguldīt ABS, noteikti iesakām veikt sākotnējo izpēti, pievēršot uzmanību šādiem aspektiem.

1. Izpētiet pamatā esošos aktīvus

Svarīgākais jautājums vienmēr ir – no kā rodas naudas plūsma?

Noskaidrojiet:

• Kādi aizdevumi veido portfeli;

• Kāds ir vidējais aizņēmēju profils;

• Cik diversificēts ir portfelis.

2. Pievērsiet uzmanību nodrošinājumam

Drošāki portfeļi bieži ir saistīti ar reālu aktīvu nodrošinājumu.

Piemēram, auto līzinga portfeļi bieži tiek uzskatīti par salīdzinoši stabilākiem nekā pilnīgi nenodrošināti patēriņa kredīti.

3. Izvērtējiet ieguldījuma termiņu

Padomājiet, vai esat gatavs iesaldēt līdzekļus uz noteikto ieguldījuma termiņu.

Ja nepieciešama lielāka elastība, izvēlieties īsākus termiņus vai platformas ar sekundāro tirgu.

4. Diversificējiet

Tāpat kā citos ieguldījumos, arī ABS gadījumā svarīga ir diversifikācija. Labāk sadaliet savus ieguldījumus vairākos portfeļos, dažādos aizdevumu tipos ar dažādiem termiņiem.

5. Novērtējiet platformas reputāciju

Ja ieguldāt caur investīciju platformu, pārbaudiet, vai platforma ir regulēta, cik ilgi tā darbojas tirgū un kāda ir esošo investoru pieredze.

Noslēgumā

Aktīviem nodrošināti vērtspapīri (ABS)  ļauj investoriem gūt ienākumus no reālu finanšu aktīvu radītām naudas plūsmām, piemēram, kredītu vai līzinga maksājumiem. Šāda struktūra padara ABS par interesantu alternatīvu investoriem, kuri meklē ieguldījumus ar prognozējamāku naudas plūsmas struktūru un noteiktu ieguldījuma termiņu.

Tajā pašā laikā, tāpat kā jebkurā ieguldījumā, ir svarīgi rūpīgi izvērtēt ieguldījumu riskus, tostarp aizņēmēju maksātspēju, portfeļa struktūru un vērtspapīra nosacījumus.

Pareizi izvērtēti ABS ieguldījumi var kļūt par vērtīgu portfeļa papildinājumu, nodrošinot diversifikāciju un iespēju gūt ienākumus no plaša aizdevumu portfeļa naudas plūsmas.

E-pasts: [email protected]

Adrese: Dzirnavu iela 42, Riga, LV-1010, Latvija, Latvija

Šis materiāls ir informatīvs un nav individuāls ieguldījumu ieteikums